美元加息后A股走势如何？历史表明，短期下跌是长期多头

历史上，美联储的每一次货币政策变化都对全球资本市场产生了重大影响。这次美联储10年来首次加息。 “靴子”掉了，还是“潘多拉的盒子”打开了？

根据美联储最近3次加息周期的经验，A股在美联储加息后的1个月和3个月内全线下跌。但在美联储进入加息周期后的 1 到 2 年，A 股普遍会出现大牛市。此次美元加息后，影响A股的核心因素将回归中国，预计明年一季度A股大概率将继续反弹。

美元加息后A股走势如何？

历史显示短期下跌和长期看涨

从历史上看，自1982年以来，美联储一共启动了5个相对明确的加息周期，其中A股一共经历了3个美元加息周期。

从 1994 年 2 月 4 日到 1995 年 2 月 2 日的加息周期持续了 12 个月。美联储基准利率从 3.25% 上调至 6%，利率上调 2.75%。当时A股在1993年到1995年处于熊市，上证综合指数从1995年7月的797.86点跌至325.89点，又反弹至105<@九月。2.94 点，然后回落到 600 点到 700 点的区间。总体而言历史上美国加息a股的走势，美联储加息一个月后，上证综指下跌9.02%；加息三个月后，A股下跌22%；加息一年内，上证综指累计下跌29.49%。

1999年6月30日至2000年5月16日，美联储再次进入加息周期，历时11个月。 @>75 个百分点。当时A股在1999年到2001年处于牛市中，但美联储加息后A股的表现也较之前弱。加息当天上证综指的1756.36点也成为未来8个月的最高点。 , 1999 年底最低跌至 1341.05 点。此后，A 股反弹，2000 年 4 月 21 日反弹至 1856.27 点。总体来看，在美联储加息，上证综指下跌1.79%；加息三个月后，上证综指下跌4.48%； ，上证综指上涨2.08%。

美联储上一次加息周期为 2004 年 3 月 31 日至 2006 年 6 月 29 日，历时 27 个月。4.25 个百分点。彼时，A股正处于2002-2005年熊市和2006-2007年牛市的交界处。加息后，A股迅速下跌，上证综指从最低的1741.62点跌至2005年6月6日的低点62。998点大底。从那以后，它已经反弹。 2006 年 6 月 29 日上证综指反弹至 1671.62 点，并在 2007 年创下 6124 点的历史高点。总体而言，美联储加息一个月后，上证综指下跌了8.38%；加息三个月后，上证综合指数下跌14%；加息27个月，上证综指累计下跌4.02%。

申万投资顾问王超表示，根据美联储前三轮加息的经验，A股加息后受资金影响都会走弱。短期来看，美联储加息后的1-3个月，A股全线下跌。但从长期来看，美联储加息1-2年后，A股普遍会出现大牛市。

此次加息对A股的影响？

影响A股回归中国的核心因素

民生证券认为，美联储加息A股的机制主要是通过利率、汇率和市场风险偏好来实现的。在 1994 年和 1999 年的两轮加息中，A 股市场相对封闭，受当时利率非市场化、汇率固定机制、资本账户未开放等因素影响，市场相对封闭，影响不大。 2008年，美国次贷危机波及包括中国在内的全球金融市场，显示出A股市场与全球市场的联系日益紧密。 “随着8.11汇改、利率自由化、资本项目进一步开放、沪港通机制建立，美联储加息对A股的影响将更加多元复杂。”

美联储加息后，影响A股的核心因素回归中国。民生证券认为，短期来看，美联储加息对A股市场是期盼已久的“启动”，符合预期。外部不确定性暂时减少。 A股中层反弹的核心逻辑仍取决于国内市场。从目前的行情来看，风险资产已经提前进行了调整，未来出现断崖式下跌的可能性较低。从股市来看，A股的调整从6月份开始，8月份又参与了全球股市的同步调整。虽然目前A股的估值还不便宜，但再次发生系统性崩盘的概率已经大大降低了。

申万投资顾问王超表示，从历史数据来看，美联储每轮加息，A股的表现似乎都不尽如人意。不过历史上美国加息a股的走势，由于A股并未经历过多次美联储加息周期，且距今已有较长时间，A股的情况发生了变化。这是巧合，或者两者之间存在很强的因果关系。目前还没有太多数据。证据。 “应该说，美联储加息对A股的影响更多的是预期，因为1994年和2004年，在美联储加息之前，A股都是下跌的，现在‘靴子’落地了，是A股决定走势，在于市值、基本面、政策等内在因素。”

如何解读A股市场？

预计明年一季度将继续反弹

从机构角度看，普遍看好美元加息后A股的表现。

太平洋证券表示，预计美联储加息后一季度A股市场会更加乐观，并且会强于其他大部分市场，二季度可能会明显好转。 从全球范围来看，发达经济体的整体市场表现正在逐渐超越新兴经济体。与此同时，近三个美联储加息周期首次加息后的全球市场表现每次都在向好，都对A股有利。对市场未来表现有积极影响。

西南证券较为乐观，认为美联储加息的“启动”有望成为市场向上突破的催化剂。美联储的加息预期已经酝酿了长达两年之久，目前的加息动作已经在之前的市场走势中有所体现。目前，A股选择了前期缩跌后反弹。随着加息“靴子”落地，市场有望进一步向上突破。

在投资策略方面，民生证券认为，美联储加息实现后，明年一季度A股有望继续反弹。 @三、四季度走势很大程度上取决于前期市场调整的深度以及后续表现能否超出预期。